Sauver l’euro… Sauvé, l’euro ?

Les marchés n’auront été enthousiastes  que peu de temps, deux jours après l’annonce du plan de sauvetage monumental pour les pays endettés, l’euro est reparti à la baisse, les stocks baissent à nouveau, …

Décortiquons un peu tout cela :

  • D’abord le plan annoncé est énorme… Les dirigeants européens ayant durant les premiers mois de la crise tenté, un peu naïvement, de bluffé en mettant sur la table de fortes déclaration de solidarité et de soutient, espérant rassuré les marchés à moindres cout. Mais ceux-ci nous font payés pour voir, et il faut se résigner à mettre la main à la poche.
  • L’incendie est peut être éteint, mais la maison a quand même bruler. Ce qui veux dire que les déficits excessifs sont toujours là. La Grèce a d’ailleurs demandé aujourd’hui 20 milliards d’euros à l’Europe. [*]
  • Les pays endettés ont sécurisé une source de crédit à un tarif (i.e taux d’intérêt) raisonnable ; mais techniquement, on rebouche le trou en en creusant un autre – certes, moins profond, mais plus étendu.
  • Ce plan de sauvetage a donc pour premières conséquences de
    • Renforcer l’interdépendance des états utilisant l’Euro
    • Augmenter l’endettement général de la zone euro.

  • Il est donc indispensable de travailler à l’échelle de l’Eurozone pour renforcer la gouvernance et la convergence des économies.
  • Mais éviter à tout prix que le renforcement de l’euro se fasse en le blindant de l’intérieur… Si l’Eurozone fonctionne en vase clos, elle ne convaincra jamais de sa capacité à se stabiliser.
  • Il faut solidifier l’Euro en l’ouvrant sur l’extérieur… Pour parler de façon imagé, en l’arrimant à des économies en pleine croissances.

En conclsuion, et pour répéter ce que tout le monde sait déjà : l’euro doit se réformer ou mourir…

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